La soja en Chicago registra subas y se mantiene cerca del máximo de cuatro meses alcanzado en la semana pasada, impulsada por expectativas de una mayor demanda china. El mercado aguarda el regreso de China tras el Año Nuevo Lunar y sigue de cerca la posibilidad de compras adicionales mencionadas por Donald Trump. En el plano interno, la molienda estadounidense marcó en enero un récord histórico para ese mes, mientras que los stocks de aceite alcanzaron su nivel más alto desde abril de 2023 en EE.UU. No obstante, el avance de la cosecha sudamericana modera el impulso: lluvias recientes en Rio Grande do Sul mejoraron la condición de los cultivos y Brasil proyecta una producción de soja cercana a 180 millones de toneladas para la campaña 2025/26.
El eventual aumento de compras por parte de China reactivó el optimismo, aunque parte del mercado relativiza su impacto. La producción combinada de Brasil y Argentina volvería a ubicarse en niveles récord, manteniendo a Sudamérica altamente competitiva. Bajo esta lectura, incluso si se concretan compras adicionales a Estados Unidos, parte del efecto podría compensarse con menores ventas hacia otros destinos que opten por oferta sudamericana más barata. También se contempla que, si los precios internos estadounidenses superan a los internacionales, podrían incrementarse las importaciones, ajustando los flujos comerciales sin modificar sustancialmente los stocks finales.
La soja, encuentra mayor sostén en la fortaleza del complejo de aceites vegetales. Tras dos sesiones consecutivas de fuertes subas la semana pasada, el aceite en Chicago volvió a marcar máximos. La firmeza del petróleo y la expectativa de políticas favorables a los biocombustibles en EE.UU. refuerzan esta tendencia.
La persistente tensión en el mercado del petróleo crudo, con nuevas subas de precios ante la falta de avances en las negociaciones entre Irán y Estados Unidos, continúa impulsando al conjunto de las materias primas. La firmeza de la energía vuelve a trasladar sostén al complejo agrícola, especialmente a los productos vinculados a biocombustibles.
Impulsada por el aceite, la soja también avanzó, aunque con menor intensidad que en semanas anteriores. El contrato mayo 2026 cotiza por encima de los 11,55 dólares por bushel, alcanzando su nivel más alto en cuatro meses, en un contexto donde el mercado mantiene la expectativa de nuevos negocios de exportación hacia China.
En Brasil, la cosecha de soja en Mato Grosso avanza entre 68% y 70%, superando el 66% del año pasado a igual fecha. La siembra del maíz safrinha alcanza entre 69% y 71%. Solo en Mato Grosso ya se recolectaron 36,2 millones de toneladas de soja y otros 13,6 millones de toneladas estarán disponibles en las próximas semanas, reforzando la presión de oferta, si bien analistas privados indicaron que los rindes iniciales en Mato Grosso estarían entre 5% y 10% por debajo del año pasado debido a exceso de humedad y menor radiación solar.
El patrón climático en Sudamérica se mantiene favorable: tras lluvias acumuladas de 50 a 127 mm en zonas clave de Argentina, se prevé un período de temperaturas moderadas y buen tiempo hasta inicios de marzo, mientras que Brasil continuará recibiendo precipitaciones regulares sin señales de debilitamiento de las lluvias.
La incertidumbre política también pesa sobre el mercado, en medio de tensiones entre Estados Unidos y China por la posible venta de armamento estadounidense a Taiwán, lo que abre interrogantes sobre una eventual reacción comercial de China en el mercado de soja.
En Brasil, las ventas siguen siendo lentas, con los productores indecisos debido a los estrechos márgenes. Sin embargo, es probable que la necesidad de generar efectivo para cumplir con las obligaciones financieras a finales de marzo y abril impulse un aumento en el ritmo de ventas en las próximas semanas. Este movimiento concentrado podría aumentar temporalmente la oferta en el mercado físico y reforzar la presión sobre las primas.
Desde el lado alcista, se destaca que la política estadounidense en biocombustibles podría reforzar la demanda de aceite de soja para biodiésel y combustibles renovables, ajustando el balance y brindando sostén a los precios. Los fondos mantienen posiciones divididas, con algunos operadores bajistas enfrentando presión tras las últimas subas. Mientras tanto, la ausencia de China durante las celebraciones del Año Nuevo —que se extenderán hasta el 3 de marzo— podría reducir el flujo de información oficial y dejar al mercado más expuesto a rumores hasta que se retome plenamente la actividad comercial.
Las primeras proyecciones del USDA para la campaña 2026/27
El Foro Outlook del USDA dejó cifras clave para la nueva campaña de soja en Estados Unidos, con un aumento del área sembrada y una oferta más amplia, aunque con existencias finales relativamente ajustadas frente a las expectativas del mercado.
En soja, el organismo proyecta un aumento de área a 34,41 millones de hectáreas, en línea con lo esperado por el mercado y claramente por encima de los 32,87 millones de hectáreas de 2025. Con rindes similares a la campaña previa (3,56 t/ha), la producción subiría a 121,11 millones de toneladas. Sin embargo, los stocks finales se ubicarían en 9,66 millones de toneladas, apenas por encima del ciclo anterior, lo que sugiere que el mayor volumen sería absorbido por la demanda y mantendría un balance relativamente ajustado.
En maíz, el recorte de superficie a 38,06 millones de hectáreas —por debajo tanto del promedio esperado como del año previo— junto con un rinde menor (11,48 t/ha) llevaría la producción a 400,18 millones de toneladas, una caída significativa frente a los 432,33 millones de toneladas de 2025 en EE.UU. Los stocks finales bajarían a 46,66 millones de toneladas desde 54,03 millones de toneladas, reflejando un escenario de oferta más ajustada que podría limitar el margen bajista si la demanda se sostiene.
En síntesis, el Foro Outlook presentó un escenario de mayor superficie y oferta en EE.UU., con un uso total en alza —impulsado por mayores exportaciones y molienda— que mantiene los stocks en niveles moderados. Sin embargo, el foco del mercado comienza a desplazarse hacia Sudamérica, donde las dudas sobre los rindes brasileños podrían convertirse en el próximo factor decisivo para la formación de precios.
Harina firme contra la lógica del mercado: suben las primas pese a la amplia oferta
Las primas de la harina de soja en Estados Unidos se fortalecen en el mercado físico, incluso en un contexto de abundante disponibilidad de poroto y elevados stocks de aceite, con márgenes de crushing atractivos que incentivan una molienda sostenida.
El comportamiento firme de la harina —en precios y spreads— contrasta con la inminente mayor oferta exportable de Argentina, Paraguay y Brasil en el segundo trimestre. En plazas como Iowa, la mejora de primas refleja cautela vendedora ante la dificultad de asegurar márgenes completos desde mayo, debido a la incertidumbre sobre el valor futuro del aceite y el precio del poroto, especialmente si China reactiva compras significativas.
Aunque la oferta global de harina no es escasa y el pico de molienda podría generar presión comercial en los próximos meses, la falta de visibilidad mantiene sostén en el disponible, mientras el mercado también sigue de cerca definiciones políticas en EE.UU. que podrían incidir en el rumbo de los precios agrícolas.
Caída de tarifas en EE.UU. reabre el debate sobre primas y competitividad
La reciente decisión judicial en Estados Unidos que limita la aplicación de nuevas tarifas comerciales volvió a generar incertidumbre en el comercio agrícola, particularmente en el complejo soja, ya que podría alterar los incentivos de compra de grandes importadores como China e India y reconfigurar la competitividad entre el origen estadounidense y el sudamericano, que hoy mantiene valores FOB más atractivos en destino asiático.
En este escenario, el mercado podría ver ajustes técnicos tanto en Chicago como en las primas en Sudamérica mientras los operadores evalúan la sostenibilidad de los acuerdos comerciales más allá del esquema arancelario, todo ello en un contexto donde también pesan factores macroeconómicos y geopolíticos que continúan condicionando el flujo global de granos.
Fuente: Clarin Rural
